Завтрак инвестора. Отток капитала из акций и облигаций РФ ускорился
22.05.2020 13:45 Просмотров: 619 0
EPFR Global опубликовал данные по потокам за неделю, завершившуюся в среду. Чистые оттоки из российских активов за счет фондов акций и облигаций составили $210 млн против $110 млн на предыдущей неделе. Чистый отток капитала из российских акций со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в акции РФ) за отчетную неделю составил порядка $160 млн (пятая неделя оттока) против оттока $120 млн неделей ранее.
В фондах, инвестирующих только в акции РФ, был зафиксирован чистый отток на уровне $80 млн (крупнейший отток с марта) по сравнению с оттоком $50 млн на предыдущей неделе. В облигациях РФ со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в облигации РФ) за отчетный период был зафиксирован чистый отток капитала в районе $50 млн против притока на уровне $20 млн неделей ранее. В фондах облигаций, ориентированных только на Россию, был зафиксирован приток в пределах $10 млн.
«Ралли в акциях цикличных секторов вкупе с покупками облигаций на фоне смягчения политики центробанков EM может оказаться недолговечным, — считают аналитики BCS Global Markets. — На ближайшее будущее мы видим риски усиления оттоков при недостаточном внутреннем спросе для удержания достигнутых рынком уровней — негативно».
Промпроизводство РФ в апреле снизилось меньше прогноза.
Согласно данным Росстата, в апреле 2020 г. промышленное производство сократилось на 6,6% год к году после роста на 0,3% в марте. Этот результат оказался намного лучше ожиданий рынка (консенсус-прогноз Интерфакса предполагал падение на 13,3% год к году) . С учетом корректировки на сезонный и календарный факторы в апреле выпуск промышленной продукции уменьшился на 5,7% месяц к месяцу. Таким образом, по итогам января–апреля промышленность сократилась на 0,6% с уровня годичной давности.
«По нашему мнению, в апреле существенное негативное влияние на темпы роста в обрабатывающей промышленности оказало введение ограничительных мер, направленных на предотвращение эпидемии в Российской Федерации, — комментируют аналитики Банка УРАЛСИБ. — В свою очередь, это повлекло за собой значительное сокращение производства электроэнергии (на 3,7% год к году). Кроме того, сильное негативное влияние на объемы добычи угля и газа оказал карантин в странах – основных торговых партнерах РФ. При этом падение добычи газа сдерживалось аномально холодной погодой (средняя температура в Московском регионе была на 4,6°С ниже, чем в апреле 2019 г.), а производство пара и горячей воды выросло на 1% год к году. Поскольку в мае некоторые регионы начали постепенно ослаблять санитарно-эпидемиологические ограничения, мы полагаем, что в текущем месяце ситуация в промышленности несколько улучшится. В дальнейшем динамика промпроизводства будет кардинальным образом зависеть от скорости снятия ограничений и объемов поддержки государством наиболее пострадавших отраслей. По сообщениям СМИ, российское правительство подготовило общенациональный план восстановления экономики, который предусматривает снятие большинства ограничений в ближайшие месяцы, а также пакет фискальных стимулов общим объемом более 10% ВВП в текущем году. Мы считаем, что в случае реализации этого плана в полном объеме промышленность получит ощутимую поддержку уже в самое ближайшее время. Тем не менее, несмотря на все усилия государства, по итогам года падение промпроизводства, согласно нашим расчетам, может составить 4–5%».
X5 Retail Group провела телеконференцию, посвященную быстрорастущему сегменту онлайн-бизнеса.
Дистанционная продажа продовольственных товаров станет самым быстрорастущим сегментом интернет-торговли в стране: оборот сегмента в прошлом году составил 42 млрд руб., а к 2024 г., по прогнозу, увеличится до 716 млрд руб. (в 17 раз), что составит 3,5% всего рынка розничной торговли продовольственными товарами. Компания планирует занять в сегменте 15–20%. Согласно модели, верхняя граница этого диапазона будет соответствовать 6% общей выручки X5. Компания развивает два направления — покупки в больших объемах и экспресс-доставку, в которых обладает конкурентными преимуществами — сильной покупательской способностью, наличием инфраструктуры и возможностью эффективного использования базы держателей карт лояльности (40 млн чел.). Рост выручки X5 ускорился до 16–20% г/г в марте-апреле, но, вероятнее всего, замедлится до 10% г/г во 2п20, исходя из чего компания предполагает рост по итогам года на 12% г/г.
«Выручка в I квартале 2020 г. выросла на 15,6% г/г, — отмечают аналитики ВТБ Капитал. — Как мы полагаем, в апреле компания покажет рост на сопоставимом уровне, но в оставшуюся часть года рост замедлится и в II полугодии 2020 г. составит около 10% г/г, исходя из чего показатель по итогам года достигнет 12% г/г. Рентабельность EBITDA немного не дотягивает до стратегической цели в 7% после резервирования средств на долгосрочную программу мотивации руководства (2 млрд руб. в нашей модели) и списаний по сети Карусель (7 млрд руб.). Поскольку компания снизила план на 2020 г. по открытию новых торговых точек и переформатированию магазинов на 20% и 40% соответственно (1,6 тыс. и 780 в нашей модели), мы корректируем прогноз по капиталовложениям на текущий год на 11%, до 80 млрд руб. Доходность свободного денежного потока в 2020 г., по нашим расчетам, составит 5%. На период 2020–2024 гг. мы повышаем наши прогнозы по основным показателям прибыли менее чем на 5%, а также включаем в модель более слабый, на 7%, курс USD/RUB. Мы снимаем акции X5 с пересмотра и присваиваем прогнозную цену на 12 месяцев в $33 за одну ГДР (на 6% ниже предыдущей), что подразумевает ожидаемую полную доходность 13% и рекомендацию держать».
ТМК опубликовала результаты за I квартал 2020 г. по МСФО и провела телефонную конференцию.
После продажи американского подразделения IPSCO Tubulars Inc. с I квартала 2020 г. группа изменила валюту представления консолидированной отчетности и теперь будет отчитываться не в долларах, а в рублях. Выручка за I квартал 2020 г. снизилась на 33% год к году и на 21% квартал к кварталу, составив 55,3 млрд руб., главным образом в связи с выбытием американского дивизиона. Выручка от продолжающейся деятельности (с учетом корректировки на показатели проданного бизнеса) также снизилась — на 12% год к году.
«Совет директоров Группы ТМК на заседании 8 апреля одобрил программу приобретения обыкновенных акций, на которую 100-процентным дочерним обществом ТМК «Волжский трубный завод» (ВТЗ) может быть потрачено до 22 млрд руб. (в зависимости от количества предъявленных к выкупу акций), — отмечают аналитики Банка УРАЛСИБ. — После устранения замечаний ЦБ РФ ВТЗ снова выставил оферту. Цена выкупа не изменилась и составляет 61 руб./акция. Срок принятия добровольного предложения составляет 70 дней с момента его получения (то есть с 19 мая 2020 г. по 27 июля 2020 г. включительно). В ближайшие несколько месяцев до окончания периода сбора заявок на выкуп котировки акций будут находиться вблизи заявленной цены выкупа 61 руб./акция. Однако затем окажутся под давлением из-за курса компании на смену публичного статуса на частный».
БКС Брокер
Читайте все новости по запросам: ВТБ , ТМК , Банк Уралсиб
