EBITDA "Северстали" за 4 квартал снизится до $604 млн

30.01.2020 13:11 Просмотров: 555 0

Компания "Северсталь" завтра, 31 января, представит финансовые результаты за 4К19 по МСФО. Мы ожидаем снижения выручки и рентабельности на фоне снижения цен на сталь. Российские цены на сталь достигли дна в середине декабря и демонстрируют восходящий тренд в январе.

По данным Metal Expert, цены на горячекатаный рулон (4-12 мм, CPT, включая НДС) на российском рынке выросли с 38 500 руб. в декабре 2019 г. до 43 000 руб. по февральским контрактам 2020 г., тогда как экспортные бенчмарки на горячекатаный рулон подскочили с $380/тонну, FOB до $480/тонну, FOB. Цены на сырье также снижались в 2П19. Российские цены на окатыши снизились
на 27% до 5 100 руб./тонну, FCA, исключая НДС в сентябре-декабре.

Ситуация в горнодобывающем подразделении отчасти была нейтрализована ростом объемов продаж. Несмотря на снижение СДП в последнем квартале года мы ожидаем, что компания будет рекомендовать квартальные дивиденды, при этом коэффициент дивидендных выплат превысит уровень СДП. Компания демонстрирует сильный баланс и комфортный уровень “чистый долг/EBITDA” (0,4x в 3К19). По нашей оценке, дивидендная доходность по итогам 2019 г. составит 12%.

Между тем, недавняя вспышка эпидемии коронавируса в Китае может потенциально сдерживать дальнейшее восстановление цен на сталь. Первый квартал года традиционно характеризуется активизацией кредитной активности в Китае, которая стимулирует спрос на
сталь в период процесса пополнения запасов. В 4К19 доля экспортных продаж "Северстали" составила 41%.

Начало строительного сезона на российском рынке, с другой стороны, а также инвестиции в инфраструктуру в рамках реализации нацпроектов предполагают наличие потенциала роста выручки "Северстали" в 1П20. Мы по-прежнему позитивно оцениваем инвестиционную привлекательность компании, отдавая должное высокой степени ее вертикальной интеграции и диверсификации портфеля продукции.

Основные показатели мы приводим ниже:

- Согласно нашему прогнозу, выручка за 4К19 составит примерно $ 1 880 млн.

- Согласно нашему прогнозу, EBITDA за 4К19 сильно снизится в квартальном сопоставлении и составит $604
млн.

- Чистая прибыль, на которую могут повлиять разовые статьи, по нашему прогнозу, составит $380 млн.

- Мы ожидаем роста объемов капиталовложений в 4К19 на 35% к/к, из-за чего СДП должен сильно снизиться – до $119 млн. Мы сомневаемся, что компания выполнит свой прогноз капиталовложений, из чего мы не делаем никаких негативных выводов, так как компания сохраняет свою гибкость и ответственно подходит к своим обязательствам.

- Размер дивидендных выплат за 4К19 предполагает $ 300 млн, что соответствует доходности на уровне примерно 2,4%. Дивиденды за 2019 г. должны составить $ 1,4 млрд при доходности на уровне 12%.

Красноженов Борис
руководитель отдела аналитических исследований
"Альфа-Банк"

Источник: finam.ru

Читайте все новости по запросу: Северсталь

Комментарии: