Главная Новости 3 причины быстрого ослабления рубля

3 причины быстрого ослабления рубля

13.10.2022 11:08 Просмотров: 290 0

На протяжении последних 9 сессий рубль снижается к основным валютам. За это время доллар сумел выстрелить на 22%. В чем причины ускоренного ослабления рубля и какие перспективы?

3 причины

Опять санкции. Страны западной коалиции продолжают расширять санкции против России, и на повестке сентября были риски ограничений на финансовую инфраструктуру в лице Национального клирингового центра (НКЦ), что 30 сентября в моменте привело к обвалу инвалют: доллар улетал к 53, а евро рушился ниже 51, при этом был явный переток средств в «защитный юань».

В очередном санкционном пакете не было упоминаний про ограничения депозитарно-клиринговой системы, и участники рынка, выдохнув, поспешили восстанавливать позиции в долларе и евро. На рынке появились аномалии, а ставки на инструменты срочного рынка резко взлетели. С минимума 30 сентября к максимуму 12 октября доллар прошел вверх 22%, до 65 руб., а евро взлетел на 26%, к 64 руб., при этом юань повысился лишь на 12%, до 8,8 руб.

Экспорт VS импорт. Невзирая, а даже отчасти благодаря ограничениям 2022 г., профицит счета текущих операций торгового баланса России за три квартала года составил почти $200 млрд при $122 млрд за весь 2021 г. Возрастающий экспорт на дорогом сырье при подавленном импорте из-за закрытия европейских рынков товаров, услуг и инвестиционного капитала обеспечивают России рекордное положительное сальдо. Данный фактор особенно сильно играл за укрепление рубля в I полугодии.

Однако, по нашим летним оценкам, к концу года тренды должны были ослабнуть — экспортные потоки замедлиться на фоне эмбарго сырья, а импорт восполниться за счет параллельного импорта, реимпорта и нахождения новых рынков поставок в страну. И по оперативным данным ЦБ, наблюдаем торможение роста экспорта при одновременном наращении импорта. Внешнеторговый фактор играет усиливающую роль в текущем ослаблении рубля. Наглядное представление процесса — на графике:

Страсти по бюджетному правилу. На фоне заморозки части активов ЗВР России в марте бюджетное правило, что последние годы сдерживало укрепление рубля, было поставлено на паузу. Новое правило с акцентом на валюты дружественных стран еще не объявлено, но судя по динамике объемов торгов валютами, когда юань уже обошел по ликвидности доллар США, процесс дедолларизации и смены валютных предпочтений усиливается.

Участники рынка, в принципе, готовы к интервенциям Минфина. Резервы вряд ли будут пополняться за счет токсичных валют, но они косвенное укрепляются через кросс-курсы.

Какие перспективы

Возросшая волатильность валютного рынка осложняет прогнозирование бизнес-процессов, повышая неопределенность. Тем не менее ослабление рубля благотворно влияет на бюджет и балансы экспортеров в условиях дефицита, возросших затрат и снизившихся объемов поставки на внешние рынки.

Скорее всего, турбулентность рынка сохранится пока остаются инфраструктурные риски и дефицит валюты на фоне эмбарго США и ЕС на поставку в страну наличности.

Технический анализ валютных пар на протяжении последних недель давал достаточно высокую вероятность укрепления инвалют и движения доллара США к 65 руб., и 12 октября пара USD/RUB выходила на планку. В ближайшие сессии достигнутое накануне сопротивление в области июльских минимумов рубля будет сдерживать рост доллара, а рубль может отбить часть потерь последних 9 сессий.

Тем не менее само наличие биржевых торгов подразумевает дальнейшее ослабление рубля в область 70 за доллар США к концу 2022 г. При этом отрабатывать вероятное снижение рубля целесообразнее в валютах дружественных стран, китайском юане и гонконгском долларе, на фоне менее выраженных геополитических и инфраструктурных рисков.