Акции "Яндекса" имеют сильный потенциал роста до конца 2020 года
21.10.2019 19:04 Просмотров: 555 0На этой неделе мы выделяем акции "Сбербанка" с целевым краткосрочным техническим уровнем 240 руб. и акции АФК "Система" с целевым уровнем в 14 руб. Наиболее недооцененными также выглядят компании металлургического сектора, в частности "Северсталь", ММК и ТМК.
В случае более решительного снижения ключевой ставки ЦБ России, на 50 б.п., мы ожидаем хорошего движения на короткой кривой ОФЗ – краткосрочные облигации уже торгуются на уровнях, предшествующих санкциям против "РУСАЛа" (6 апреля 2018 г.). Также стоит присмотреться к высоконадежным корпоративным выпускам не старше четырех лет с учётом оферты.
Безусловно в случае переоценки лучше покупать длинные выпуски, но пока в центре внимания находится игра на рубль, курс которого мы считаем справедливым при текущей цене на нефть.
На предстоящей неделе отчетность по международным стандартам за 3К19 представят НЛМК, "Яндекс" и Mail.Ru Group.
Мы ожидаем сильных результатов "Яндекса" с увеличением доходов от развития новых направлений бизнеса и ростом показателей "Яндекс.Такси". У Mail.ru также возможно улучшение показателей на фоне вывода убыточных направлений из консолидированной отчетности в различные СП, что, в случае подтверждения, может стать триггером роста цены акций. Стоимость обеих компаний, однако, в большей степени сейчас зависит от решений относительно будущего отрасли на законодательном уровне.
Операционные результаты НЛМК предполагают снижение выручки за 3К19 за счет негативной динамики объемов и цен реализации, мы ожидаем также некоторого снижения рентабельности
Мы рекомендуем покупать акции "Яндекса" и Mail.ru на текущих уровнях и считаем 20-34% дисконт к аналогам чрезмерным, т.к. не ожидаем разрушения целостности бизнеса компаний. Наша оценка предполагает 51%-ный потенциал роста для акций Яндекса до конца 2020 г., до $45/АДР, и 43% – для Mail ru, до $27/ГДР. Мы не исключаем, однако, повышенной волатильности в ближайшей перспективе и рекомендуем смотреть на горизонт инвестиций около года.
Принятие закона о 20%-ом ограничении владения иностранцами российских IT-компаний и вхождение госкомпаний/банков в капитал "Яндекса", на наш взгляд, неизбежно, и является лишь вопросом времени.
Смена акционеров не должна разрушить Яндекс, сохранив его привлекательность в долгосрочной перспективе.
Мы закрыли инвестиционную идею по покупке бумаг "Эталона" ввиду того, что результаты компании за 3К19 не оправдали наших ожиданий. Операционные результаты компании разочаровали прежде всего своей динамикой продаж, которые упали не только в годовом, но и в квартальном выражении, несмотря на положительный сезонный фактор. Компания выглядит слабее рынка в целом и слабее своего конкурента, ПИКа, представившего сильные операционные результаты вчера.
В ходе конференц-звонка с менеджментом Эталона мы также не услышали позитивных ожиданий относительно улучшения ситуации в ближайшее время. Несмотря на то, что в 2020 г. в компании возможны улучшения, на данный момент мы не видим существенных триггеров роста ее акций.
Наша идея по "ЛУКОЙЛу" от 01.10.2019 принесла 3% на фоне позитивной реакции рынка на объявление новой дивидендной политики и повышение промежуточного дивиденда до 192 руб./акция против консенсус-прогноза 105 руб. Выплата дивидендов в размере 100% FCF за вычетом расходов на программу выкупа акций повысит годовую дивидендную доходность акций "ЛУКОЙЛа" до 7%, что сопоставимо с "Роснефтью" и "Газпромом", но ниже чем у "Газпром нефти" и "Татнефти" (ожидаемая дивидендная доходность для которых около 9%).
Тем не менее, увеличение дивидендных выплат не меняет уже реализуемый "Лукойлом" подход по направлению акционерам 50% от дополнительных денежных потоков, возникающих при цене нефти выше базового уровня в $50/барр. Доля дивидендных выплат будет повышаться за счет снижения активности программы выкупа, общая сумма выплат не изменится. Мы не меняем нашу целевую цену акции в 6000 руб. в связи текущими ожиданиями по цене нефти в 2020 г. на уровне $60/барр. (по сравнению со средней ценой с начала текущего года $64,3/барр.) и ожидаем результатов компании по МСФО за 3К19 в конце ноября для обновления прогноза финансовых показателей 2019–2020 гг.
Источник: finam.ru
Читайте все новости по запросу: Яндекс
